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2只可转债锁住“强退” 业内提议颁布标准加强股票退市后管控
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本报讯记者吴晓璐
5月12日，*ST搜特收盘价格为0.56元/股，已经连续14个交易日内小于1元，即便后面6个交易日内连续涨停，企业股票都将因持续20个交易日内小于1元碰触买卖类暂停上市指标值，即企业已锁定买卖类股票退市。依据交易中心上市规则，公司股票被暂停上市的，其公开发行的可转换债券及其它衍化种类理应暂停上市，搜特可转债亦将随着股票退市。
搜特可转债并不是唯一一只因正股股票退市而把股票退市的可转换债券，先前，*ST红盾早已因碰触财务类股票退市指标值接到深圳交易所暂停上市事前通知单，红盾可转债亦遭遇退市风险警示。
企业提醒违约风险
在中国可转换债券30多年的历史中，并未发生过因正股股票退市而退出的可转换债券，可转债市场也未曾发生过违约风险。前不久，*ST搜特锁住买卖类股票退市后，搜特可转债持续下跌，5月12日，搜特可转债再一次暴跌19.85%，收市31.66元/张，持续两天下滑近20%。
*ST红盾和蓝盾可转债自4月26日股市开市起股票停牌，截止到5月12日并未股票复牌，股票停牌期内红盾可转债中止股权转让。5月8日，*ST红盾下修红盾转债转股价钱至0.84元/股。
针对可转换债券股票退市后动向，广发证券首席经济学家本来对《证券日报》记者说，依据交易中心要求，可转换债券暂停上市或是挂牌上市事项，参考个股暂停上市的规定执行。尽管没有明确实施细则及例子，但是能够推断，可转债股票退市后依旧可以股权转让，转化成的个股进到全国中小企业股份转让系统（新三板）买卖交易。
“股票退市并不意味着债务关系的消退，如果企业也有资本充足率，客户可以持股待涨，规定期满偿还。可是如果企业显著已乏力偿还，客户可以挑选股权转让售出，假如企业因违规违纪被退市，投资人还能够向法院起诉理赔。”某大型券商投行人员对记者表示。
据债卷公示，截止到今年一季度末，搜特可转债剩下债卷798.1万多张，剩下可转换债券账户余额为7.98亿人民币。截止到4月28日，红盾可转债剩下页数为999948张，剩下票上总额为9999.48万余元。
*ST红盾在公告中直言，当前公司可以用贷币余额没法遮盖红盾可转债剩下票上总额。如后面红盾可转债开启回售条款，公司存在因周转资金不够不能进行回售进而引起债务危机风险。
“可转换债券股票退市后，依旧可以实行赎出和回售等条文，但根据大部分股票退市公司的经营情况，即便触动了期满赎出和回售，公司也没能力进行结算，实质性违约是大概率事件。”本来表明，投资人比较好的退出方式要在可转换债券股票停牌之前就立即在二级市场售出，或是股权转让售出，当断则断。
“股票退市可转债的违约风险取决于上市企业自身的还款能力。”华东政法大学国际投资法律法规教授郑彧对《证券日报》记者说，根据不同企业，退市新规设定多样化规范指标值。股票退市虽是上市企业走“走下坡”风向标，但对于是不是失去了资本充足率，每一家企业情况其实还是不同类型的。总而言之，投资人应当注意股票退市后可转债期满毁约风险。
“若上市企业遭遇破产风险，融合可转债界定并参考一部分企业的处理方法，可转债被称作无财产担保普通债券种类，清偿顺序偏后，违约风险比较大。”华创证券固收首席分析师周冠南表明。
可转债市场绿色生态夺舍
全面注册制下，发行上市标准提升，股票退市管控日趋严格，资产市场逐渐向“宽进宽出”迈入。伴随着可转换债券强制退市发生，可转债销售市场绿色生态也会跟着产生变化。
周冠南表明，全面注册制环境下，A股股票退市会逐步常态，针对可转换债券来讲，必须高度重视可转换债券毁约和退市风险警示。
谈起可转债市场的新形势，以上投资银行人士认为，监督机构必须颁布要求，进一步规范可转换债券股票退市的处理，并加强投资者保护。
本来觉得，要加强信息公开与投资讲座。“在正股很有可能碰触退市条件时，正股和可转债都应进行深入且频繁地风险防范。并且，因为可转债是一种繁杂的衍生产品，需要在风险防范声明中确立正股股票退市可能会对可转债所造成的全部危害等各个方面。”
郑彧觉得，可转换债券股票退市本来就是根据事前预设的上市规则所进行的，投资者保护关注的焦点要放在发售“前面”，既要回朔一下外国投资者是否有证券欺诈、操纵市场等违法行为，及其可转债发售、交易中上市公司信息披露的合理合法、合规，一旦发现有不正当行为，应当确保可转债持有者从总体上损害向责任者开展理赔的权力。
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