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证券公司债券承销“羊群效应”显著 多种因素累加市场竞争依然会加重
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本报讯记者吴珊见习记者方零晨
Wind新闻资讯资料显示，近年来截止到4月9日，证券公司总计包销债卷总数7778只，包销经营规模超2.85万亿，与去年同期相比提高1978.23亿人民币。
具体而言，“千亿俱乐部队”组员包含广发证券、中信证券、国金证券、中金证券、光大证券5家证券公司，这5家证券公司总计总包销额度大约为1.40万亿，占据着48.96%市场占比。而广发证券和中信证券分别由3799.72亿元和3008.29亿的包销额度位居一、二位，市场占有率分别达到13.29%和10.52%。
招商证券、中国银河等4家证券公司年之内总包销金额达800亿元以上，前10家证券公司总计包销额度大约为1.84万亿，总计占有市场占有率超60%。
全联并购公会企业信用管理联合会安光勇对《证券日报》记者说，“头部券商一般有着更强的经济实力、更大范围客源和更高销售市场信誉，这也使得它在债券承销业务流程方面具有核心竞争力。头部券商往往能获得更多优质企业，从而进一步提高其市场占有率，产生正向循环。”
值得一提的是，证券公司在绿色债券、科创型企业债卷、民企债券承销层面起着至关重要的作用。据中国证券业协会公布统计数据显示，2022年，证劵公司包销发售乡村振兴发展债卷305.21亿人民币，同比增加42.77%；包销（管理方法）发售绿色公司债券（含ABS）152只，融资额1716.58亿人民币，同比增加24.71%；包销科技创新公司债卷83只，合计金额1028.41亿人民币；包销（管理方法）民企企业债券（和产品）364只，合计金额3491.42亿人民币。
现阶段证券公司在债券承销行业也存在一些难题。前不久，一部分证券公司及相关负责人因债券承销业务流程不合规所以被监督机构“违停罚单”。伴随着债券承销行业竞争力增加，好几家证券公司争夺同一只债卷，及其“木地板”承销费难题时有发生。
中央财大证券基金研究所研究员、内蒙古银行科学研究发展趋势部负责人杨海平对《证券日报》记者说，债券承销是提高用户综合性贡献率的主要业务范围，是证券公司战略要地。针对债券承销来讲，券商公司经营规模喜好显著。抢占市场做规模性，是承销费价格竞争的主要原因，但是这也与券商业务激励制度和承销费标价管理模式落实不到位相关。
针对债券承销的价格战难题，安光勇表示，“一方面，优质企业总数比较少；另一方面，债券承销业务流程在一定程度上存有产品同质化，不一样证券公司在包销业务上给予产品和服务相近，无法形成很明显的差异化营销优点，这也使得证券公司在角逐项目的时候主要采用价格战方法，可能会导致承销费率降低，甚至会出现‘地板价’状况。除此之外，一些证券公司为追求经营规模和市场占有率，有可能在包销业务中采用过度激进对策，造成市场竞争愈发激烈。”
谈起将来证券公司债券承销业务发展，杨海平表明，债券承销业务流程价格竞争治理，必须中国证监会和中国证券业协会形成合力。中国证监会必须进一步强化债券承销业务监管，催促证券公司充分发挥中介服务职责；中国证券业协会必须在《公司债券承销业务规范》前提下，进一步细化承销费标价标准，提升定价体系。而证券公司则必须按照监督机构和产业协会的引导，提升债券承销业务内控管理。
安光勇觉得，将来证券公司债券承销业务流程有望继续维持活跃性趋势，但市场竞争很有可能会加重。证券公司必须高度关注市场形势，适时调整业务战略，给予有竞争力的产品与服务，同时加强顾客关系管理，创建牢固的战略伙伴关系。与此同时，证券公司要加强内部结构合规，遵照有关法律法规，保障股民权益。
“证券公司必须理清自己在细分领域优势所在，并集中资源给予加强和强化，以此获取销售市场生存权与长远发展的概率。”IPG中国地区首席经济学家柏文喜提议。
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